1．对于确定的风险价值系数，当一个投资者比较稳健时，应将风险价值系数定得（ ）。
A．高一些 B.低一些 C.没关系 D.不能确定
2.下列不属于期权投资可考虑的投资策略的是（ ）。
A．预计期权标的物价格将上升时，买进认购期权
B．预计期权标的物价格将下降时，买进认售期权
C．买进认售期权同时买入期权标的物
D．买进认购期权同时买入期权标的物
3.下列关于优先认股权表述不正确的是（ ）。
A.优先认股权的存续期分为附权期和除权期两部分
B.附权期是从公司宣布配股之日起至配股登记日止，除权期是指从配股登记日至到期日
C.附权股票价格中包含了优先认股权的价值
D.除权股票价值中包含了优先认股权的价值
4．可转换债券对投资者的吸引力在于，当企业经营好转时，可转换债券可以转换为（ ）。
A..其他债券 B.普通股 C.优先股 D.企业发行的任何一种证券
5.已知某种存货的全年需要量为7200个单位，假设生产周期为一年，存货的在途时间为5天，则该种存货的再订货点为（ ）。
6.下列关于股票分割，表述正确的是（ ）。
A.股票分割的结果会使股数增加，股东权益增加
B.股票分割的结果有可能会使负债比重降低
C.股票分割会使每股市价降低
D.股票分割不影响股票价值
7.下列项目中，不属于确定收益分配政策时应考虑的公司因素的是（ ）。
A 现金流量 B避税 C 资产的流动状况 D股利政策的惯性
8．下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（ ）。
A． 固定资产投资 B． 折旧与摊销
C． 无形资产投资 D． 新增经营成本
9．在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（ ）。
A．实际投资收益率 B．期望投资收益率
C．必要投资收益率 D．无风险收益率
10．企业在选择筹资渠道时，下列各项中需要优先考虑的因素是（ ）。
A．资金成本 B．企业类型
C．融资期限 D．偿还方式
11．在下列预算编制方法中，基于一系列可预见的业务量水平编制的．能适应多种情况的预算是（）。
A．弹性预算 B．固定预算 C．增量预算 D．零基预算
12．在下列各项中，能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收支的预算是（ ）。
A．现金预算 B．销售预算 C．生产预算 D．产品成本预算
13．在下列各项中，不属于责任成本基本特征的是（ ）。
A．可以预计 B．可以计量 C．可以控制 D．可以对外报告
14． 下列各项展开式中不等于每股收益的是（ ）。
A．总资产收益率×平均每股净资产
B．股东权益收益率×平均每股净资产
C．总资产收益率×权益乘数×平均每股净资产
D．主营业务收入净利率×总资产周转率×权益乘数×平均每股净资产
15． 在分权组织结构下， 编制责任预算的程序通常是（ ）。
A．自上而下，层层分解 B． 自上而下，层层汇总
C．由下而上，层层分解 D． 由下而上，层层汇总
16． 下列项目中， 原本属于日常业务预算，但因其需要根据现金预算的相关数据来编制因此被纳入财务预算的是（ ）。
A． 财务费用预算 B． 预计利润表
C． 销售费用预算 D． 预计资产负债表
17．基础性金融市场与金融衍生品市场是将金融市场按（ ）标准进行的分类。
A．期限 B．形成机制
C．金融工具的属性 D．证券交易的方式和次数
18．放弃可能明显导致亏损的投资项目属于风险对策中的（ ）。
A．接受风险 B．转移风险
C．减少风险 D．规避风险
19．已知甲方案投资收益率的期望值为15％，乙方案投资收益率的期望值为12％，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是( )。
A．方差 B．净现值 C．标准离差 D．标准离差率
20．某企业按年利率4．5％向银行借款200万元，银行要求保留10％的补偿性余额，则该项借款的实际利率为（ ）。
A．4．95％ B．5% C．5．5％ D．9．5%
21．在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力．开展正常经营而投入的全部现实资金称为（ ）。
A．投资总额 B．现金流量 C．建设投资 D．原始总投资
22．某企业甲责任中心将A产品转让给乙责任中心时，厂内银行按A产品的单位市场售价向甲支付价款，同时按A产品的单位变动成本从乙收取价款。据此可以认为，该项内部交易采用的内部转移价格是（ ）。
A．市场价格 B．协商价格 C．成本转移价格 D．双重转移价格
23．某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0．04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（ ）。
A．40% B． 12% C．6% D．3%
24．某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12％，有四个方案可供选择。其中,甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，(P/A，12％，10)＝5．6502；乙方案的净现值率为—15%；丙方案的项目计算期为11年，每年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10％。最优的投资方案是( )。
A．甲方案 B．乙方案
C．丙方案 D．丁方案
25．关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是（ ）。
A．标准离差是反映概率分布中各种可能结果偏离期望值的程度
B．如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大
C．在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大
D．标准离差率就是方案的风险报酬率
26．采用比率预测法进行企业资金需要量预测时，所采用的比率不包括( )。
A．存货周转率 B．应收帐款周转率
C．权益比率 D．资金与销售额之间的比率
27．关于复合杠杆系数，下列说法不正确的是( )。
A．DCL=DOL×DFL
B．普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率
C．反映产销量变动对普通股每股利润的影响
D．复合杠杆系数越大，企业风险越大
28．将企业投资区分为直接投资和间接投资所依据的分类标志是（ ）。
A．投资行为的介入程度 B．投入的领域
C．投资的方向 D．投资的内容
29． 下列各项中，不能衡量证券投资收益水平的是（ ）。
A． 持有期收益率 B． 到期收益率
C． 息票收益率 D． 标准离差率
30．下列各项中， 不属于股票回购方式的是（ ）。
A．用本公司普通股股票换回优先股
B．与少数大股东协商购买本公司普通股股票
C．在市上直接购买本公司普通股股票
D．向股东标购本公司普通股股票
31．下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（ ）。
A． 市场对公司强行接收或吞并 B． 债权人通过合同实施限制性借款
C． 债权人停止借款 D． 债权人收回借款
32．相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ ）。
A．限制条款多 B．筹资速度慢
C．资金成本高 D．财务风险大
33．企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，两年相关的流动负债需用额分别为1000万元和1500万元，则第二年新增的流动资金投资额应为（ ）万元。
A．2000 B．1500
C．1000 D．500
34．在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是（ ）。
A．剩余政策 B．固定股利政策
C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策
35．进行责任成本内部结转的实质，就是将责任成本按照经济损失的责任归属结转给（ ）。
A．发生损失的责任中心 B．发现损失的责任中心
C．承担损失的责任中心 D．下游的责任中心
36．上市公司按照剩余政策发放股利的好处是（ ）。
A．有利于优化公司的资金结构 B．有利于投资者安排收入与支出
C．有利于公司稳定股票的市场价格 D．有利于公司树立良好的形象
37．我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（ ）。
A．资本公积 B．任意盈余公积 C．法定盈余公积 D．上年未分配利润
38．原生证券与衍生证券的划分，是将证券按（ ）进行的分类。
A．证券收益的决定因素 B．证券的性质
C．证券的收益稳定状况 D．证券的募集方式
39．下列项目中，不属于股票回购动机的是（ ）。
A．降低负债比率 B．分配超额现金 C．巩固内部人控制地位 D．满足并购的需要
40．企业有计划地计提资产减值准备，属于风险对策中的（ ）。
A．风险自担 B．风险自保 C．减少风险 D．规避风险
41．公司回购股票不应考虑的因素是（ ）。
A．股票回购的节税效应 B．投资者对股票回购的反应
C．股票回购对股东权益的影响 D．股票回购对公司信用等级的影响
42．不属于发放股票股利优点的是（ ）。
A．可将现金留存公司用于追加投资，减少筹资费用
B．能增强经营者对公司未来的信心
C．便于今后配股融通更多资金和刺激股价
D．会引起公司每股收益下降，每股市价下跌
43．某基金总资产价值为2000万元，基金负债总额500万元，基金总股份300万份，则基金单位净值是（ ）元。
A．6．7 B．1．
44．当边际贡献超过固定成本后,下列措施有利于降低复合杠杆系数,从而降低企业复合风险的是( )。
A．降低产品销售单价
B．提高资产负债率
C．节约固定成本支出
D．减少产品销售量
45．下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是( )。
A．宏观经济状况变化 B．世界能源状况变化
C．发生经济危机 D．被投资企业出现经营失误
46．在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是( )。
A．在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收帐款大体相同
B．经营期与折旧期一致
C．营业成本全部为付现成本
D．没有其他现金流入量
47．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量信息的是( )。
A．内部收益率 B．投资利润率
C．净现值率 D．获利指数
48．实行数量折扣的经济进货批量模式所考虑的成本因素是( )。
Ａ．进货费用和储存成本 Ｂ．进货成本和储存成本
Ｃ．进价成本和储存成本 Ｄ．进货费用．储存成本和缺货成本
49．下列项目中，不属于不变资金的是（ ）。
A．固定资产占用的资金 B．必要的成品储备
C．直接材料占用的资金 D．原材料的保险储备
50．当经营杠杆系数为1时，下列表述正确的是（ ）。
A．产销量增长率为零 B．边际贡献为零
C．固定成本为零 D．利息与优先股股利为零
51．已知某投资项目的项目计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是6年，则按内部收益率确定的年金现值系数是( )。
A．10 B．
52．某投资项目于建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1．35。则该项目净现值为( )万元。
A．540 B．
53．资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于（ ）。
A．当期利润 B．留存收益
C．未分配利润 D．股本或原始投资
54．已知某投资中心的资本周转率为0．8次，销售成本率为40%，成本费用利润率为70%，则其投资利润率为( )。
A．32% B．28%
C．22．4% D．32．8%
55．成本中心当期确定或发生的各项可控成本之和称为（ ），其是考核和评价成本中心工作业绩的主要指标。
A．可控成本 B．责任成本
C．直接成本 D．变动成本
56．股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是（ ）。
A．不支付股利 B．支付较低的股利
C．支付固定股利 D．支付较高的股利
57．采用存货模式确定现金最佳持有量时，应考虑的成本因素是（ ）。
A．管理成本和转换成本 B．机会成本和转换成本
C．机会成本和短缺成本 D．持有成本和短缺成本
58．在评价单一的独立投资项目时，可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的评价指标是（ ）。
A．静态投资回收期 B．获利指数
C．内部收益率 D．净现值率
59．如果其他因素不变，一旦折现率降低，则下列指标中其数值将变大的是（ ）。
A．内部收益率 B．投资利润率
C．静态投资回收期 D．净现值
60．下列关于β系数，说法不正确的是（ ）。
A．β系数可用来衡量可分散风险的大小
B．某种股票的β系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大
C．β系数反映个别股票的市场风险，β系数为0，说明该股票的市场风险为零
D．某种股票β系数为1，说明该种股票的风险与整个市场风险一致
61．法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是（ ）。
A．避免损害股东利益 B．避免资本结构失调
C．避免股东避税 D．避免损害债权人利益
62．投资中心的考核指标中，能够全面反映各该投资中心的投入产出关系，避免本位主义，使各投资中心的利益与整个企业的利益保持一致的评价指标是（ ）。
A．责任成本 B．可控利润总额
C．投资利润率 D．剩余收益
63．在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是( )。
A．持有现金的机会成本 B．固定性转换成本
C．现金短缺成本 D．现金保管费用
64．利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点是（ ）。
A．可以缩短票据邮寄时间 B．可以降低现金管理成本
C．可以减少收帐人员 D．可以减少票据结算时间
65．下列各项目中，同优先股成本成反比关系的是( )。
A．优先股年股利 B．优先股股金总额
C．所得税税率 D．优先股筹资费率
66．关于购买力风险，下列说法正确的是( )。
A．投资者由于证券发行人无法按期还本付息带来的风险
B．投资者由于利息率的变动而引起证券价格变动带来的风险
C．由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金购买力下降的风险
D．证券投资者由于证券期限长而带来的风险
67．如果某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则( )。
A．该组合的非系统性风险能完全抵销
B．该组合的风险收益为零
C．该组合的投资收益大于其中任一股票的收益
D．该组合的投资收益标准离差大于其中任一股票收益的标准离差。
68．企业在制定信用标准时不予考虑的因素是（ ）。
A．同行业竞争对手的情况 B．企业自身的资信程度
C．客户的资信程度 D．企业承担违约风险的能力
69．原始投资额不同特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是（ ）。
A．获利指数法 B．内部收益率法
C．差额投资内部收益率法 D．年等额净回收额法
70．下列既属于负债筹资又属于直接筹资、表内筹资的筹资方式是（ ）。
A．杠杆收购 B．银行借款 C．发行股票 D．商业信用
71．下列说法中，不正确的是（ ）。
A．狭义的投资是指对外投资 B．广义的投资是指对内投资
C．实物投资的风险一般低于金融投资 D．金融投资的交易成本较实物投资低
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1．无风险资产应该满足的条件是（ ）。
A．不存在违约风险 B.β系数较大
C．存在流动性风险 D.不存在再投资收益率的不确定性
2．系统风险产生的原因包括（ ）。
A.销售决策失误 B.税制改革
C.企业会计准则改革 D.利息率提高
3．下列关于收益率的说法，正确的是（ ）。
A.借款协议上的借款利率是指名义利率
B.预期收益率是未来各期收益率的加权平均收益率
C.风险收益率等于必要收益率与无风险收益率之差
D.必要收益率就是实际收益率
4．与债券投资相比，股票投资具有以下特点（ ）。
A.风险大 B.收益高
C.收益不稳定 D.股价波动性大
5．契约型基金与公司型基金的区别是（ ）。
A.资金的性质不同 B.投资者的地位不同
C.投资的收益不同 D.基金的营运依据不同
6．封闭型基金与开放型基金的区别是（ ）。
A.投资策略不同 B.发行规模要求不同
C.转让方式不同 D.交易价格计算标准不同
7．短期融资券筹资的优点是（ ）。
A.筹资弹性大 B.筹资成本低
C.筹资数额大 D.发行条件较为宽松
8．股票回购的方式包括（ ）。
A．定期回购 B.公开市场回购
C．要约回购 D.协议回购
9.下列属于开放型基金特点的是（ ）。
A．没有固定期限，投资人可随时向基金管理人赎回
B．在招募说明书中要列明其基金规模
C．交易价格基本不受日常供求影响
D．基金资产必须保持流动性，不可全部进行长期投资
10．与普通股筹资相比，留存收益筹资的特点是（ ）。
A．资金成本较普通股低 B.保持普通股股东的控制权
C.增强公司的信誉 D.筹资限制少
11．应收账款转让筹资的优点主要是（ ）。
A．筹资成本较低，限制条件较少
B．有利于改善企业的财务状况，提高资产的流动性
C．及时回笼资金，避免企业因赊销造成现金流量不足
D．节省收账成本，降低坏账损失风险
12．企业确定资金结构时，（ ）。
A．如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金
B．为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资
C．若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债
D．所得税率较高，举借负债利益越明显
13.下列项目中，属于内部控制基本要素中内部环境的是（ ）。
A．信息的收集机制及在企业内部和与企业外部有关方面的沟通机制
B．内部审计机制
C．企业文化
D．人力资源政策
14．为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）。
A．所有者解聘经营者 B．实行股票期权
C．公司被其他公司接收或吞并 D．所有者给经营者以“股票选择权”
15．上市公司发放股票股利可能导致的结果有（ ）。
A．公司股东权益内部结构发生变化 B．公司股东权益总额发生变化
C．公司每股利润下降 D．公司股份总额发生变化
16．甲利润中心常年向乙利润中心提供劳务，在其他条件不变的情况下，如果提高劳务的内部转移价格，可能出现的结果有（ ）。
A．甲利润中心内部利润增加 B．乙利润中心内部利润减少
C．企业利润总额增加 D．企业利润总额不变
17．相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有（ ）。
A．财务风险较大 B．筹资成本较高
C．筹资数额有限 D．筹资速度较慢
18．在编制现金预算的过程中，可作为其编制依据的有（ ）。
A．日常业务预算 B． 预计利润表
C．预计资产负债表 D． 特种决策预算
19．间接筹资的缺陷主要表现在（ ）。
A．割断了资金供求双方的联系 B．减少了投资者对资金使用的关注
C．增加了筹资者的成本 D．筹资工具的流动性受金融市场发达程度的制约
20．影响认股权证理论价值的主要因素有（ ）。
A．剩余有效期限 B．执行价格
C．换股比率 D．普通股市价
21．固定预算而言，弹性预算的优点有（ ）。
A．预算成本低 B．预算工作量小
C．可比性强 D．预算适用范围宽
22．下列各项中，属于建立存货经济进货批量基本模型假设前提的有（ ）。
A．一定时期的进货总量可以较为准确地预测
B．允许出现缺货
C．仓储条件不受限制
D．存货的价格稳定
23．与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司的特点是（ ）。
A．对公司的收益重复纳税 B．股份具有可转让性
C．对公司债务承担有限责任 D．公司永续存在
24．认股权证具有的特征是（ ）。
A．认股权证具有价值和市场价格
B．认股权证含有期权条款
C．认股权证对发行公司而言是一种特殊的筹资手段
D．投资者购买认股权证后就拥有股权
25．可转换债券筹资的优点有（ ）。
A．可转换为普通股，有利于稳定股票市价B．能节约利息支出
C．可增强筹资的灵活性 D．存在回售风险
26．企业选择股利政策通常需要考虑的因素包括（ ）。
A．企业所处的成长与发展阶段 B．企业支付能力的稳定情况
C．企业获利能力的稳定情况 D．企业的信誉状况
27．股票分割的主要作用有（ ）。
A．有利于促进股票流通和交易
B．有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力
C．可能增加股东的现金股利，使股东感到满意
D．有利于增强投资者对公司的信心
28．公司回购股票的主要动机是（ ）。
A．提高财务杠杆比例，改善企业资本结构
B．分配企业超额现金；
C．在公司的股票价值被低估时，提高其市场价值
D．巩固内部人控制地位
29．下列有关信用期限的表述中，正确的有( )。
A．缩短信用期限可能增加当期现金流量
B．延长信用期限会扩大销售
C．降低信用标准意味着将延长信用期限
D．延长信用期限将增加应收账款的机会成本
30．下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有( )。
A．限制条件多
B．财务风险大
C．控制权分散
D．资金成本高
31．在不存在通货膨胀因素的情况下，利率的组成因素包括( )。
A．纯利率 B．违约风险报酬率
C．流动性风险报酬率 D．通货膨胀补偿率
32．影响利率的主要因素是( )。
A．资金的供求 B．通货膨胀
C．国家的经济政策 D．风险
33．下列各项中，表述正确的有( )。
A．资金时间价值是不考虑风险和不考虑通货膨胀条件下的社会平均资金利润率
B．资金时间价值与利率是一回事
C．资金时间价值通常应按复利方法计算
D．如果通货膨胀率极低，政府债券利率可以视同为时间价值
34．下列表述中，正确的有( )。
A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数
B．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数
C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数
35．采用商业信用筹资的主要优点有( )。
A．筹资便利 B．资金成本低
C．筹资速度快 D．限制条件少
36．与普通股筹资相比，负债筹资的特点有( )。
A．筹资成本低 B．不论经营好坏，需固定支付债务利息
C．不参与公司经营管理 D．不会分散企业的控制权
37．影响融资租赁租金的因素有（ ）。
A．设备买价 B．融资公司融资成本
C．租赁手续费 D．双方商定的折现率
38．普通股股东所拥有的权利包括( )。
A．分享盈余权 B．优先认股权
C．转让股份权 D．优先分配剩余财产权。
39．企业负债比率过高时，可采用以下方式调整其资金结构( )。
A．利用留存收益归还债务，以降低债务比重
B．将可转换债券转换为普通股 C．以公积金转增资本
D．提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金
40．下列项目中，属于酌量性固定成本的是( )。
A．广告费 B．职工培训费
C．研究开发费 D．长期租赁费
41．资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在( )。
A．负债比例影响财务杠杆作用大小 B．适度负债有利于降低企业资金成本
C．负债有利于提高企业净利润 D．负债程度反映企业财务风险的大小
42．按照资本资产定价模式，影响证券投资组合必要收益率的因素包括（ ）。
A．无风险收益率 B．证券市场的必要收益率
C．证券投资组合的β系数 D．各种证券在证券组合中的比重
43．企业为维持预防动机所需要的现金余额主要取决于（ ）。
A．企业对现金流量预测的可靠程度 B．企业临时的举债能力
C．企业愿意承担的风险程度 D．企业在金融市场上的投资机会
44．企业的长期债务合同往往有限制企业现金支付程度的条款，以保护债权人的利益。这些条款包括（ ）。
A．未来的股利只能以过去的留存收益来发放
B．利润的一部分应以偿债基金的形式留存下来
C．营运资金低于某一特定金额时不得发放股利
D．利息保障倍数低于一定水平时不得发放股利
45．采用固定股利政策的理由包括（ ）。
A．有利于投资者安排收入与支出 B．有利于稳定股票价格
C．有利于公司树立良好的形象 D．有利于保持理想的资金结构
46．在编制预算的实践中，不能克服定期预算缺陷的方法是（ ）。
A．增量预算 B．滚动预算
C．零基预算 D．固定预算
47．调整企业的资金结构，提高负债的比例能（ ）。
A．提高资产负债率 B．提高权益乘数
C．增加企业的财务风险 D．降低资金成本
48．关于递延年金，下列说法正确的是（ ）。
A．递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项
B．递延年金终值的大小与递延期无关
C．递延年金现值的大小与递延期有关
D．递延期越长，递延年金的现值越大
49．下列各项中，既属于原始总投资，又构成项目投资总额内容的有（ ）。
A．固定资产投资 B．流动资产投资
C．无形资产投资 D．资本化利息
50．零基预算是为克服增量预算的缺点而设计的，其主要优点是（ ）。
A．不受现有费用项目限制 B．能调动各方面降低费用的积极性
C．有助于企业未来发展 D．预算范围宽
51．与传统的定期预算相比，滚动预算的主要优点是（ ）。
A．透明度高 B．及时性强
C．连续性突出 D．可比性强
52．净现值与现值指数的共同之处在于（ ）。
A．都考虑了资金时间价值因素 B．都以设定的折现率爲计算基础
C．都不能反映投资方案的实际投资报酬率
D．都可以对独立或互斥方案进行评价
53．建立资本资产定价模型所依据的假设条件是（ ）。
A．市场处于完全竞争状态 B．所有投资者都是“近视”的
C．没有税金和交易成本 D．所有投资者都是理性的
54．可转换债券的缺点包括（ ）。
A．利率高于普通债券，增加利息支出 B．不能增加筹资灵活性
C．若股价低迷，面临兑现债券本金的压力 D．存在回售风险
55．下列关于认股权证理论价值的说法，正确的是（ ）。
A．换股比率与理论价值同方向变动 B．普通股市价与理论价值同方向变动
C．执行价格与理论价值反方向变动 D．剩余有效期间与理论价值反方向变动
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www.59wj.com1．企业价值最大化目标，就是在权衡企业相关者利益的约束下实现所有者或股东权益的最大化。（ ）
2．公司的信息披露存在着边界。外部边界由政府法律法规决定，内部边界则由公司治理体系和内部控制制度来决定。（ ）
3．一般来说，存货周转期和应收帐款周转期越长，应付帐款周转期越短，营运资金的数额就越小。（ ）
4．使用寿命周期成本包括设计成本、开发成本、生产成本、维修成本等。（ ）
5．投资基金的收益率是通过基金净资产的价值变化来衡量的。 （ ）
6．从成熟的证券市场来看，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款。（ ）
7．资金结构的平衡理论认为，当边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，企业价值最大，资金结构最优。（ ）
8．决定债券收益率的主要因素有票面利率、期限、面值、购买价格、出售价格等。债券的可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等因素不会影响债券的收益率。（ ）
9．从融资角度看，企业发放股利减少了内部融资，导致进入资本市场寻求外部融资，可以接受资本市场的监督，从而减少代理成本。（ ）
10．引起个别投资中心的投资利润率提高的投资，不一定会使整个企业的投资利润率提高；但引起个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。（ ）
11．在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，如果差额内部收益率小于行业基准折现率或资金成本率，就不应当进行更新改造。（ ）
12．股票分割不仅有利于促进股票流通和交易，而且还助于公司并购政策的实施。（ ）
13．对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资．联营和联合开发等措施，以规避风险。 （ ）
14．最优资金结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资金结构。（ ）
15．责任成本的内部结转是指由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的其他责任中心进行损失赔偿的账务处理过程；对本部门因其自身原因造成的损失，不需要进行责任结转。（ ）
16．企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。（ ）
17．人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。（ ）
18．在全投资假设条件下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流入，而归还借款和支付利息则应视为现金流出。（ ）
19．权益乘数的高低取决于企业的资金结构；资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。（ ）
20．金融工具具有期限性、流动性、收益性、风险性四个特征。其收益性与风险性成同方向变动，其流动性与收益性成反方向变动。（ ）
21．被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。（ ）
22．在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率、获利指数、内部收益率指标会得出完全相同的结论，而采用静态投资回收期有可能得出与前述指标相反的结论。（ ）
23．任何投资都要求对承担的风险进行补偿，证券投资组合要求补偿的风险包括不可分散风险和可分散风险。（ ）
24．只要证券之间的收益变动不具有完全负相关关系，证券组合的风险就一定小于单个证券风险的加权平均值。( )
25．采用市盈率定价法确定股票的发行价格时，股票的发行价格等于该公司的每股收益乘以同类股票的二级市场的平均市盈率。（ ）
26．认股权证的实际价值受市场供求关系的影响，由于套购活动和存在套购利润，认股权证的实际价值最低限为理论价值。（ ）
27．具有提前偿还条款的债券使企业的融资具有较大的弹性。当预测利率上升时，可提前赎回债券。（ ）
28．可转换债券的回售条款有利于降低公司的风险。（ ）
29．再投资风险是指由于市场利率上升而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。（ ）
30．公司未来现金流量的现值决定着基金的价值。（ ）
31．股利无关论认为，在完全的资本市场上，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余，投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好。（ ）
32．上市公司发放现金股利主要是出于对投资者偏好、减少代理成本、传递公司未来信息等考虑。（ ）
33．股票分割会使普通股股数增加，引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下跌。它对公司的资本结构和股东权益也会产生相应影响。（ ）
34．股票回购由于需要大量资金支付回购的成本，容易造成企业资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲。（ ）
35．资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率,也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。 ( )
36．企业发放股票股利会引起每股利润的下降，从而导致每股市价有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下降。（ ）
37．人为的利润中心通常不仅要计算可控成本，而且还要计算不可控成本。 ( )
38．现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠,每次购买的数量越多，价格也就越便宜。( )
39．当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。( )
40．对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。()
41．补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。 （ ）
42．某项投资，其到期日越长，投资者受不确定性因素的影响就越大，其承担的流动性风险就越大。（ ）
43．应收帐款收现保证率指标反映了企业既定会计期间预期必要现金支付需要数量扣除各种可靠稳定性来源后的差额，必须通过应收款项有效收现予以弥补的最低保证程度。（ ）
44．负债资金较多、资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将净利润作为筹资的第一选择渠道，以降低筹资的外在成本。（ ）
45．公司的事业部属于自然的利润中心。工业企业的大多数成本中心提供的产品，只要能够制定出合适的内部转移价格，就可改造成自然的利润中心。（ ）
46．若固定资产净值增加幅度低于主营业务收入净额增长幅度，则会引起固定资产周转率增大，表明企业的营运能力有所提高。（ ）
47．在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股税前股息并不相等。（ ）
48．当固定成本为零或业务量为无穷大时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。（ ）
49．当预计的息稅前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，但会加大企业的财务风险。（ ）
50．收帐费用与坏帐损失之间呈反向变动的关系，发生的收帐费用越多，坏帐损失就越小。因此，企业应不断增加收帐费用，以便将坏帐损失降低到最小。（ ）
51．某一成本中心所使用的固定资产发生的折旧费是该成本中心的直接成本，也是该成本中心的可控成本。（ ）
52．调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的β系数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。（ ）
53．成本的可控与不可控与该责任中心所处管理层次的高低管理权限及控制范围的大小和经营期的长短没有直接联系。（ ）
54．可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权力行使后则成为发行公司的权益资本。（ ）
55．认股权证可以为公司筹集额外现金并促进其他筹资方式的运用。（ ）
56．当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈相反方向变化。（ ）、
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1．某公司2006年销售收入为20000万元，销售净利润率为12％，净利润的60％分配给投资者。2006年12月31日简略的资产负债表如下：
该公司2007年计划销售收入比上年增长30％，为实现这一目标，公司需新增设备—台，价值150万元。据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10％、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2007年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33％。
要求：
（1）计算2007年公司需增加的营运资金；
（2）预测2007年需要对外筹集的资金数量；
（3）计算发行债券的资金成本。
2．某企业准备投资开发甲新产品，现有A、B两个方案可供选择，经预测，A、B两个方案的预期收益率如下表所示：
要求：
（1）计算A、B两个方案预期收益率的期望值；
（2）计算A、B两个方案预期收益率的标准离差和标准离差率；
（3）假设无风险收益率为10％，与甲新产品风险基本相同的乙产品的投资收益率为22％，标准离差率为70％。计算A、B方案的风险收益率与预期收益率。
（4）假定资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为25％，国债利率为8％，市场组合的标准差为5％。分别计算A、B项目的β系数以及它们与市场组合的相关系数。
（5）如果A、B方案组成一个投资组合，投资比重为7：3，计算该投资组合的β系数和该组合的必要收益率（假设证券市场平均收益率为25％，国债利率为8％）。
要求：利用公司价值分析法确定该公司最佳的资金结构。
4．某企业准备投资购买股票，现有A、B、C三家公司的股票可以选择。A公司实行固定股利政策，每股股利4元。每股收益5元,市盈率为4。
B公司去年税后净利800万元，发放的每股股利5元，预计B公司股利将持续增长，年固定股利增长率为12％。市盈率为7，B公司发行在外的普通股股数为100万股，每股面值10元。
C公司去年获得税后净利400万元，发放的每股股利2元，C公司未来3年股利将按每年10％递增，在此之后，转为正常增长，增长率为8％。市盈率为4，B公司发行在外的普通股股数为100万股，每股面值10元。
假定目前无风险收益率为8％，证券市场所有股票的平均收益率为18％，A股票的β系数为0.8,B股票的β系数为1.5,C股票的β系数为1.2。
要求：
（1）计算A、B、C三种股票的内在价值
（2）计算各股票的市场价格,并与该股票的内在价值比较,判断是否可以购买？
（3）若投资购买A、C股票的投资比重为4:6，计算该投资组合的β系数和该投资组合的必要收益率。
要求：
（1）假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司将可能取消发行计划？
（2）若乙公司按面值购买该债券，计算该债券的票面收益率。
（3）假定2005年1月1日的市价为940元，此时乙公司购买该债券的本期收益率是多少？若乙公司持有该债券到2007年1月1日卖出，每张售价990元，计算该债券的持有期收益率。
（4）假定2006年1月1日乙公司以每张970元的价格购买该债券，计算该债券的到期收益率。
要求：
(1)计算A股票去年每股股利。
(2)利用股票估价模型，分别计算A、B公司股票价值,并为该企业作出股票投资决策。
(3)若该企业购买A公司股票，每股价格为6.7元，一年后卖出，预计每股价格为7.5元，同时每股可获现金股利0.3元。要求计算A股票的投资报酬率。
要求：计算该公司管理层执行认购权证的获利情况。
8.某公司下设A、B两个投资中心。A投资中心的投资额为200万元，投资利润率为15%；B投资中心的投资利润率为17%，剩余收益为20万元；该公司要求的平均最低投资利润率为12%。该公司决定追加投资100万元，若投向A投资中心，每年可增加利润20万元；若投向B投资中心,每年可增加利润15万元。
要求：(l)计算追加投资前A投资中心的剩余收益；
(2)计算追加投资前B投资中心的投资额；
(3)计算追加投资前该公司的投资利润率；
(4)若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益；
(5)若B投资中心接受追加投资，计算其投资利润率。
9.甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30％和20％，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15％，无风险收益率为lO％。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1．2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。
要求计算：
(1)甲公司证券组合的β系数；
（2）甲公司证券组合的风险收益率(Rp)；
（3）甲公司证券组合的必要投资收益率(K)；
（4）投资A股票的必要投资收益率。
（5）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
10.已知某长期投资项目建设期净现金流量为：
要求：
(1)计算该投资项目的静态投资回收期。
(2)计算该投资项目净现值。
(3)计算该投资项目的净现值率、获利指数。
（4）如果折现系数为14％，计算的净现值为-3367万元。要求用插值法计算该项目的内部收益率。
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www.59wj.com11.某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3 000万元的债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有三个备选的筹资方案：(1)按面值发行年利率为11%的债券；(2)按面值发行年股利率为12%的优先股；(3)按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1 600万元，所得税率40%，证券发行费用可忽略不计。
要求：
（1）计算增发债券后，该公司全年的债券利息总额。
（2）计算增发优先股后，该公司全年的优先股股利总额。
（3）若采用增发普通股，计算需增发的普通股股数。
（4）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
（5）采用息税前利润——每股利润分析法，计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点。并在这两种方案中确定,该公司应选择哪一种筹资方案。
（6）若息税前利润在每股利润无差别点增长10％，其它因素不变，计算两方案每股利润的增长幅度。
12.某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，每股面值1元，发行价格10元，目前价格也为20元，上年每股股利2元，预计股利增长率为5％。所得税率33％。
该公司计划筹集资金100万元，有两种筹资方案：
（1）增加长期借款100万元，借款利率上升到12％；
（2）增发普通股4万股，普通股每股市价增加到25元。
要求：
（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本；
（2）采用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。
13.某公司资金完全来源于自有资金和负债，目前发行在外的普通股股数为500万股，每股面值为1元，2006年资产总额为2000万元，资产负债率为40％，负债的年均利率为7％，息税前利润为900万元。该公司由于产品非常畅销，决定于2007年增加投资1000万元，以增加现有产销能力，并保持目前的资本结构不变。该公司一贯执行30％的固定股利比例政策，所得税率30％。
要求：
（1）计算该公司2006年的每股收益、每股股利和留存收益。
（2）该公司2007年为扩大生产能力，须从外部筹措多少权益资金？若所需外部资金按20倍市盈率增发股票，需增发多少普通股股票？
（3）该公司2007年为扩大生产能力需要增加的负债资金，可通过发行10年期、票面利率为10％、到期一次还本付息的公司债券予以解决，发行价为面值的90％，债券筹资费率为4％。计算该债券发行总额和债券成本。
（4）若该股票β值为1.2，当前国库券的收益率为9%，股票市场普通股平均收益率为14%。计算该普通股成本和该公司加权平均资金成本。
14．A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6％。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中，甲公司债券的票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
要求：
（1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。
（2）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。
（3）计算A公司购入丙公司债券的价值。
（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。
（5）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资收益率。
15.某企业2006年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2007年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限(n／60)，预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为(2／10，1／20，n／90)，预计销售收入为5400万元，将有30％的货款于第10天收到，20％的货款于第20天收到，其余50％的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4％)，收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000——6000万元，企业的资金成本率为8％。
要求：
(1)计算该企业2006年的变动成本总额和变动成本率。
(2)计算乙方案的信用成本。
(3)计算甲乙两方案信用成本后收益之差，为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
16．某企业生产中全年需要某种材料2000公斤，每公斤买价20元，每次订货费用50元，单位储存成本为单位平均存货金额的25％。该材料的供货方提出，若该材料每次购买数量在1000公斤或1000公斤以上，将享受5％的数量折扣。
要求：通过计算，确定该企业应否接受供货方提出的数量折扣条件。
17．已知某公司与存货库存有关的信息如下：年需求存货数量30000件（假设每年360天），每件购买价格为100元，库存储存成本是商品买价的30%，每次订货成本60元，公司希望的安全储备量为750件，订货提前期为15天，订货数量只能按100的倍数（四舍五入）确定。
要求：（1）计算最佳经济订货量。
（2）计算再订货点。
（3）计算存货平均占用的资金数额。
18.某公司2006年终利润分配前的股东权益项目资料如下：
股本－普通股（每股面值2元，200万股） 400万元
资本公积金 160万元
未分配利润 840万元
所有者权益合计 1400万元
该公司股票的每股市价为42元。
要求：计算下列不相关的项目
（1）计划按每1股送1股的方案发放股票股利，股票股利的金额按面值计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目的数额。
（2）若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目的数额与普通股股数。
（3）假设利润分配不改变现行市盈率，要求计算现行市盈率。
19．已知某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。
要求:
（1）计算最佳现金持有量。
（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
20．某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计流动资产需用额60万元，流动负债需用额40万元；投产第二年预计流动资产需用额90万元，流动负债需用额30万元。假定流动资金投资发生在年初。该项目投产后，预计年营业收入210万元，年经营成本80万元（其中,外购原材料、燃料费用为20万元）。
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收。该企业适用的增值税税率为17％，城建税税率为7％，教育费附加率为3％，所得税税率33％。设定的折现率为10％。
要求： （1）计算该项目流动资金投资总额。
（2）计算投产后各年应交的增值税和营业税及附加
（3）计算投产后各年的调整所得税
（4）计算该项目税后年净现金流量。
（5）计算该项目的净现值。
（6）计算该项目的净现值率和获利指数。
（7）计算该项目的年等额净回收额。
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www.59wj.com21.已知，某公司2006年第1一3月实际销售额分别为76000万元、72000万元和82000万元，预计4月份销售额为80000万元。每月销售收入中有70%能于当月收现，20%于次月收现，10%于第三个月收讫，不存在坏账。假定该公司销售的产品在流通环节只需缴纳消费税，税率为10%，并于当月以现金交纳。该公司3月末现金余额为160万元，应付账款余额为10000万元（需在4月份付清），不存在其他应收应付款项。
4月份有关项目预计资料如下：采购材料16000万元（当月付款70%）；工资及其他支出16800万元（用现金支付）；制造费用16000万元（其中折旧费等非付现费用为8000万元）；营业费用和管理费用2000万元（用现金支付）；预交所得税3800万元；购买设备24000万元（用现金支付）。现金不足时，通过向银行借款解决。4月末现金余额要求不低于200万元。
要求：根据上述资料，计算该公司4月份的下列预算指标：
（1）经营性现金流入。
（2）经营性现金流出。
（3）现金余缺。
（4）应向银行借款的最低金额。
（5）4月末应收账款余额。
22．某企业2007年的有关资料如下：
单位：万元
该企业2007年的经营现金净流量为196.2万元。该企业2007年的或有负债（包含担保、未决诉讼）金额为72万元。该企业2007年流动负债中包含短期借款50万元，长期负债中包含长期借款150万元，该短期借款和长期借款均为带息负债。2007年年主营业务收入净额1500万元，主营业务净利率20％。假定该企业流动资产仅包括速动资产与存货。
要求：根据以上资料
（1）计算该企业2007年末的流动比率、速动比率、现金流动负债比率。
（2）计算该企业2007年末的资产负债率、产权比率、权益乘数。
（3）计算该企业2007年的或有负债比率和带息负债比率。
（4）计算该企业2007年应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率。
（5）计算该企业2007年净资产收益率、资本积累率、总资产增长率。
23．某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下：
要求：（1）计算各筹资总额的分界点。
（2）计算各筹资总额范围内资金的边际成本。
24．某公司正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下：
（1）该公司长期银行借款利率目前是8%，明年预计将下降为7%。
（2）该公司债券面值为1元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付利息，到期归还面值，当前市价为1.1元。如果该公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的3%。
（3）该公司普通股面值为1元，当前每股市价为6元，上年度派发现金股利0.4元/股，预计年股利增长率为5%，并每年保持20%的股利支付率水平。
该公司普通股的β值为1.2，当前国债的收益率为6%，股票市场普通股平均收益率为12%。
（4）该公司本年的资本结构为：
银行借款 200万元
长期债券 400万元
普通股 600万元
留存收益 300万元
该公司所得税率为30%。
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www.59wj.com要求：
（1）计算下年度银行借款的资金成本。
（2）计算下年度公司债券的资金成本。
（3）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度内部股权资金成本，并以这两种结果的简单平均值作为内部股权资金成本。
（4）如果该公司下一年度不增加外部融资规模，仅靠内部融资。试计算其加权平均的资金成本。
25.A公司运用标准成本系统控制某产品的成本，该产品每月正常生产量为500件，每件产品直接材料的标准用量为6公斤，每公斤的标准价格为1.5元；每件产品标准耗用工时为4小时，每小时标准工资率为4元；制造费用预算总额为10000元，其中变动制造费用为6000元，固定制造费用为4000元。本月实际生产产品440件，实际材料价格1.6元/公斤，全月实际耗用3250公斤；本期实际耗用直接人工2100小时，实际支付工资8820元，实际发生变动性制造费用6480元，支付固定制造费用3900元。
要求：计算各成本项目的成本差异（固定制造费用成本差异按三差异法计算）。
26．某企业负债总额25万元，负债的年平均利率8%，权益乘数为2，全年固定成本总额8万元，年税后净利润6.7万元，须每年支付优先股股利为1.005万元。所得税率33%。
要求：
(1)计算该企业息税前利润总额。
(2)计算该企业利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
(3)计算企业总资产报酬率、净资产收益率。
1.某上市公司现有资金1000万元，其中，普通股股本350万元，长期借款600万元，留存收益50万元。普通股成本为12%，长期借款年利率为8%。该上市公司股票的β是2。目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险报酬率为6%。公司适用的所得税税率为33％。
该公司拟通过再筹资发展甲投资项目。有关资料如下：
（1）甲项目投资额为300万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和16%时，甲项目的净现值分别为6.5万元和－3.5万元。
（2）甲项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案是发行票面年利率为11%、期限为3年的公司债券；B方案是增发普通股，股东要求每年股利增长2.1％。
（3）假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
要求：
（1）计算该公司股票的必要收益率。
（2）计算甲项目的内部收益率。
（3）以该公司股票的必要收益率为标准，判断甲项目是否应当投资。
（4）分别计算甲项目A、B两个筹资方案的资金成本。
（5）根据甲项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。并选择最优筹资方案。
（6）计算按最优方案再筹资后公司的综合资金成本。
2.某公司2005、2006、2007年的有关资料如下表所示：
要求：
（1）计算2005、2006年的主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。
（2）采用因素分析法分析2007年主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产变动对每股收益产生的影响。
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www.59wj.com一、单项选择题
1A 2D 3D 4B 5C 6C 7B 8B 9B 10A
11A 12B 13D 14A 15D 16A 17C 18D 19D 20B
21D 22D 23B 34C 25D 26C 27B 28D 29 D 30A
31A 32C 33D 34C 35C 36A 37A 38A 39 A 40B
41C 42D 43D 44C 45D 46A 47B 48B 49C 50C
51B 52B 53D 54C 55B 56D 57B 58A 59D 60A
61C 62D 63A 64A 65C 66C 67A 69D 70D 71B
二、多项选择题
1AD 2BCD 3ABC 4ABCD 5ABD 6ABCD 7BC 8BCD 9ACD
10AB 11BCD 12BD 13BCD 14ABCD 15ACD 16ABD 17AC 18AD
19ABC 20ABCD 21CD 22ABCD 23ABCD 24ABC 25ABC 26ABCD 27ABCD 28ABCD 29ABD 30CD 31ABC 32ABCD 33ACD 34ACD
35ABD 36ABCD 37ABCD 38ABC 39ABD 40ABC 41ABD 42ABCD
43ABC 44BCD 45ABC 46ACD 47ABCD 48ABC 49ABC 50ABC
51ABC 52ABC 53ABCD 54CD 55ABC
三、判断题
1√ 2√ 3× 4√ 5√ 6× 7√ 8× 9√ 10√
11√ 12√ 13× 14× 15√ 16× 17× 18× 19√ 20√
21√ 22√ 23× 24× 25× 26√ 27× 28× 29× 30×
31√ 32√ 33× 34√ 35√ 36× 37× 38× 39√ 40√
41√ 42× 43√ 44√ 45× 46√ 47√ 48√ 49√ 50×
51× 52√ 53× 54√ 55√ 56√
四、计算分析题
1.（1）2007年公司需增加的营运资金
=20000×30%×[(1000＋3000＋6000)/20000－(1000＋2000)/20000] =2100(万元) ；
（2）2007年需要对外筹集的资金数量
=（2100＋150）－20000×（1+30%）×12%×（1－60%）
=2250－1248 =1002(万元) ；
（3）发行债券的资金成本=10%×(1－33%)=6.7%。
2．(1)A方案预期收益率的期望值＝15.5％；
B方案预期收益率的期望值＝16．5％。
(2)A方案预期收益率的标准离差＝0.1214；
B方案的标准离差＝0.1911；
A方案的标准离差率＝0.1214÷15.5％＝78.32%；
B方案的标准离差率＝0.1911÷16．5％＝115．82%。
(3)风险价值系数＝（22％－10％）÷0.7＝0.17；
A方案的风险收益率＝0.17×78.32％＝13.31％；
B方案的风险收益率＝0.17×115．82%＝19.69％；
A方案的预期收益率＝10％＋0.17×78.32％＝23.31％；
B方案的预期收益率＝10％＋0.17×115．82%＝29.69％。
（4）由资本资产定价模型可知，A方案的预期收益率＝23.31％＝8％＋β（25％－8％），计算得A方案的β＝0.9；
同理，B方案的预期收益率＝29.69％＝8％＋β（25％－8％），计算得B方案的β＝1.276。
又根据单项资产β的公式得，A方案的β＝0.9＝
同理，B方案的β＝1.276＝
（5）该投资组合β系数＝0.9×0.7＋1.276×0.3=1.0128；
该组合的必要收益率＝8％＋1.0128（25％－8％）＝25.22％。
3．
该公司债务为600万元时的资金结构是最佳的资金结构。
4．（1）利用资本资产定价模型：
A股票的必要收益率＝8％＋0.8（18％－8％）＝16％；
B股票的必要收益率＝8％＋1.5（18％－8％）＝23％；
C股票的必要收益率＝8％＋1.2（18％－8％）＝20％；
利用股利模型计算：
A股票内在价值＝4/16%＝25（元）；
B股票内在价值＝5×（1＋12％）/（23％－12%）＝50.91（元）；
C股票的内在价值为：
计算C股票高速增长期间的股利现值
计算C股票正常期间的股利现值
C股票第3年末的股票价值=2.662(1+8%)/(20%-8%)=23.96（元）；
C股票第3年末的股票价值的现值=23.96(1+20%)
C股票的内在价值=5.055+13.87=18.925（元）。
(2)计算各股票的市场价格
A股票每股市价=5×4=20元；
B股票每股收益=800/100=8(元/股)；
B股票每股市价=8×7=56(元/股)；
C股票每股收益=400/100=4(元/股)；
C股票每股市价=4×4=16(元/股)。
由上述计算结果可知,该公司可以购买A、C股票。
(3)该投资组合的β系数＝0.8×0.4＋1.2×0.6=1.04；
该组合的必要收益率＝8％＋1.04（18％－8％）＝18.4％。
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www.59wj.com5．（1）债券发行价格的下限应是按12%计算的债券价值。
债券价值＝1000×10%×(P／A，12%，5)＋ 1000 ×(P／S，12%，5)
＝100 ×3.6048＋1000×0.5674
＝927.88(元)。
即发行价格低于927.88元时，公司将可能取消发行计划。
（2）该债券的票面收益率＝1000×10％÷1000＝10％。
（3）乙公司购买该债券的本期收益率＝1000×10％÷940＝10.64％；
持有期收益率＝[1000×10%＋(990－940)÷2]÷940＝13.30％。
⑷ 根据970＝1000×10% (P/A,I,2)＋1000×(P/F，I,2)
970=100×(P/A,I,2)＋1000×(P/F，I,2)
I=10％，NPV＝1000－970＝30；
I＝12％，NPV＝966.21－970＝-3.79；
采用插值法，得到期收益率＝11.78％。
6．（1）A股票去年每股股利＝（6500－500）×（1－33％）×20％/3000＝0.268（元/股）。
（2）A公司股票内在价值＝0.268(1+6%)/(10%－6%)＝7.102(元)。
B公司股票内在价值=0.5/10%＝5(元)。
该企业应购买A公司股票。
（3）A股票的投资报酬率＝（7.5-6.7+0.3）/6.7×100%＝16.42％。
7．（1）第1年末股票市场价格48元，认购权证执行价格40元，管理层执行3万份认购权证。
执行后公司权益总额＝1000×48＋40×3＝48120万元；
公司总股本＝1000＋3＝1003万股；
普通股每股价值＝48120/1003＝47.98元；
执行认购权证获利＝（47.98－40）×3＝23.94万元。
（2）第2年末股票市场价格39元，认购权证执行价格44元[40（1＋10％）]，管理层不行权。
（3）第3年末股票市场价格52元，认购权证执行价格48.4元[40（1＋10％）（1＋10％）]，管理层执行6万份认购权证。
执行后公司权益总额＝1003×52＋48.4×6＝52446.4万元；
公司总股本＝1003＋6＝1009万股；
普通股每股价值＝52446.4/1009＝51.98元；
执行认购权证获利＝（51.98－48.4）×6＝21.48万元。
8.(l)追加投资前A投资中心的剩余收益：
剩余收益＝200×15%－200×12%＝6(万元)；
(2)追加投资前B投资中心的投资额：
投资额＝20/(17%－12%)＝400(万元)；
(3)追加投资前该公司的投资利润率：
投资利润率＝(200×15%+400×17%)/(200＋400) ×100%=16.33%；
(4)若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益：
剩余收益＝(200×15%+20)－(200+100)×12%＝14(万元)；
(5)若B投资中心接受追加投资,计算其投资利润率
投资利润率＝(400×l7%+15)/(400+100) ×100%=16.60%。
9．(1) 证券组合的β＝50％×2十30％×l十20％×0．5＝1．4；
(2)风险收益率＝1．4×(15％—10％)＝7％ ；
(3)必要投资收益率＝10%十1．4×5％＝17％；
(4)A股票的必要投资收益率＝10％十2×5％＝20％ ；
(5)A股票的内在价值＝ 1.2×（1+8%）/（20%-8% ）＝10．8元；
A股票当前每股市价12元大于A股票的价值，因而出售A股票对甲公司有利。
10.(1)该投资项目的静态投资回收期＝6.4年。
(2)原始投资现值＝1428万元；
该项目NPV＝446.3万元；
(3)该投资项目的净现值率＝446.3/1428＝0.313；
获利指数＝1.313。
（4）该项目的内部收益率为10.47％。
11.（1）该公司全年的债券利息总额＝3000×10％＋4000×11％＝740万元；
（2）该公司全年的优先股股利总额＝4000×12％＝480万元；
（3）需增发的普通股股数＝4000/20＝200万股；
(4)增发债券后每股收益=(1600+400-3000×10%-4000×11%)(1-40%)/800=0.945元；
增发优先股后每股收益=(1600+400-3000×10%)(1-40%)/800=0.675元；
增发普通股后每股收益=(1600+400-3000×10%)(1-40%)/1000=1.02元。
(5)债券筹资与普通筹资的每股利润无差别点是2 500万元。应选择债券筹资方案。
（6）当EBIT＝2500万元时，债券筹资的EPS＝增发普通股的EPS＝1.32。
当EBIT增长10％时，即EBIT1＝2750万元时，债券筹资的EPS＝1.5075；增发普通股的EPS＝1.47。
债券筹资EPS的增长率为14.21％；增发普通股EPS的增长率为11.36％。
12.(1)目前资金结构为：长期借款40%，普通股60%。
借款成本=10%(1-33%)=6．7%；普通股成本=2(1+5%)÷20+5%=15．5%。
加权平均资金成本=6．7%×40%+15．5×60%=11．98%。
(2)新借款成本=8．04%；
增加借款筹资方案的加权平均成本＝6．7%×800/2100+15．5%×1200/2100+8．04%×100/2100=11．79%；
新普通股成本=2(1+5%)/25+5%=13．4%；
增发普通股筹资方案的加权平均成本=6.7%×800／2 100
+13.4%×(1 200+100)/2 100=10.85%
该公司应选择发行普通股方案筹资，其最优资金结构为长期借款约为38%，普通股约为62%。
13.（1）2006年负债总额＝2000×40％＝800万元；
利息总额＝800×7％＝56万元；
2006年税后利润＝（900－56）（1－30％）＝590.8万元；
2006年每股收益＝590.8/500＝1.182元/股；
2006年应分配的股利＝590.8×30％＝177.24万元；
2006年每股股利＝177.24/500＝0.355元/股；
2006年留存收益＝590.8×（1－30％）＝413.56万元。
（2）2007年需要权益融资＝1000（1－40％）＝600万元；
外部权益融资＝600－413.56＝186.44万元；
每股发行价格＝1.182×20＝23.64元；
须增发普通股股数＝186.44/23.64＝7.887万股。
（3）2007年债券发行总额＝1000×40％＝400万元；
该债券成本＝
（4）该股票成本＝9％＋1.2(14％－9％)＝15％；
该公司加权平均资本成本＝15％×60％＋8.10％×40％＝12.24％。
14.（1）甲公司的债券价值＝1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)
＝1084.29(元)
假设i＝7%：
P＝1000×8%×(P/A,7%,5)+ 1000×(P/F,7%,5)
＝1000×8%×4.1+1000×0.7130 ＝1041(元) ；
即甲债券收益率为7%。
(2)乙公司债券的价值＝(1000+1000×8%×5) ×(P/F,6%,5)
＝(1000+1000×8%×5)×0.7473
＝1046.22(元)
假设i＝5%：
P=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,5%,5)
=(1000+1000×8%×5)×0.7853
=1096.90(元)
因为，发行价格1050元<债券价值1096.90元，
所以，5%<乙债券收益率<6%
应用内插法：
乙债券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93% 。
（3）丙公司债券的价值
P=1000×(P/F,6%,5)
=1000×0.7473
=747.3(元)
(4)因为，甲公司债券收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值。所以，甲公司债券具有投资价值，乙公司债券不具有投资价值，丙公司债券不具备投资价值。
A公司应当选择购买甲公司债券的方案。
（5）A公司的投资收益率=(1050-1041+1000×8%×1)/1041×100%=8.55%。
15.（1）变动成本总额＝3000—600＝2400万元；
变动成本率＝2400/4000＝60％ 。
(2)计算乙方案的信用成本：
应收账款平均收账天数＝30％×lO十20％×20十50％×90＝52天 ；
应收账款平均余额＝5400/360×52＝780万元；
应收账款所需资金＝780×60％＝468万元 ；
应收账款机会成本＝468×8％＝37．44万元；
坏账成本＝5400×50%×4%＝108万元 ；
采用乙方案的信用成本＝37.44十l08十50＝195．44万元。
(3)乙方案的现金折扣＝5400×(2％×30％十1％×20％)＝43．2万元；
甲方案信用成本前收益＝5000×(1—60％)＝2000万元；
甲方案信用成本后收益＝2000—140＝1860万元；
乙方案信用成本前收益＝5400×(1—60％)—43．2＝2116．80万元 ；
乙方案信用成本后收益＝2116．8—195．44＝1921．36万元；
甲乙两方案信用成本后收益之差＝1860—1921．36＝—61．36万元。
因为，乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益，所以应采用乙方案。
16．（1）计算不接受折扣条件的存货总成本：
经济订货量＝
订货费用＝2000×50／200＝500（元）；
储存成本＝200×20×25％／2＝500（元）。
材料买价＝2000×20＝40000（元）；
存货总成本＝500＋500＋40000＝41000（元）。
（2）计算接受折扣条件的存货总成本。
订货费用＝2000×50／1000＝100（元）；
储存成本＝1000×20×25％／2＝2500（元）。
材料买价＝2000×20×（1－5％）＝38000（元）；
存货总成本＝100＋2500＋38000＝40600（元）。
计算结果表明，该企业应当接受供货方的折扣条件，这样可以节约存货成本400元（41000－40600）。
17．（1）经济订货量
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（2）再订货点=平均日需求×订货提前期+安全储备
=30000/360×15+750
=1250+750=2000件
（3）存货平均占用资金=（采购批量/2）×单价+安全储备量×单价
=（300/2）×100+750×100
=90 000元。
18．（1）发放股票股利后的普通股股数＝200（1＋1）＝400万股；
发放股票股利后的普通股股本＝2×400＝800万元；
发放股票股利后的资本公积金＝320万元；
利润分配后的未分配利润＝840－400－160＝280万元。
（2）股票分割后的普通股股数＝200×2＝400万股；
股票分割后的普通股股本＝1×400＝400万元；
股票分割后的资本公积＝160万元；
股票分割后的未分配利润＝840万元。
（3）每股收益＝840/400＝2.1；
市盈率＝42/2.1＝20（倍）。
19.（1）最佳现金持有量=[(2×250000×500)/10%]½=50000(元)；
（2）最佳现金管理总成本=(2×250000×500×10%)½=5000(元)；
转换成本=250000/50000×500=2500(元)；
持有机会成本=50000/2×10%=2500(元)；
（3）有价证券交易次数=250000/50000=5(次)；
有价证券交易间隔期=360/5=72(天)。
20.（1）项目计算期=7年；
固定资产投资＝200万元；
固定资产年折旧＝38.4万元；
无形资产年摊销额＝5万元；
投产第一年流动资金投资额＝60－40＝20万元；
投产第二年流动资金需用额＝90－30＝60万元；
投产第二年流动资金投资额＝60－20＝40万元；
流动资金投资合计＝40＋20＝60万元。
（2）投产后各年应交的增值税＝（210－20）×17％＝32.3万元；
投产后各年应交的营业税及附加＝32.3×(7％+3％) ＝3.23万元。
（3）各年的调整所得税＝[210－（80＋38.4＋5）－3.23]×33％＝27.51万元。
（4）原始投资＝200＋25＋60＝285万元；
税后年NCF＝[210－（80＋38.4＋5）－3.23]×(1-33%)＋38.4＋5＝99.27万元；
终结点回收额=8＋60＝68万元；
（5）该项目的净现值＝99.27×(4.8684-1.7355)+68×0.5132－（200＋25＋20×0.8264＋40×0.7513）＝74.32万元。
（6）该项目的净现值率＝74.32/（200＋25＋20×0.8264＋40×0.7513
=74.32/271.58＝0.27；
该项目的获利指数＝1＋0.275＝1.27。
（7）该项目的年等额净回收额＝74.32/4.8684＝15.27万元。
21.（1）经营性现金流入＝72000×10%＋82000×20%＋80000×70%＝79600（万元）；
（2）经营性现金流出＝（16000×70%＋10000）＋16800＋
（16000-8000）＋2000＋80000×10%＋3800＝59800（元）；
（3）现金余缺＝160＋79600-59800-24000＝-4040（万元）；
（4）应向银行借款的最低金额＝4040＋200＝4240（万元）；
（5）4月末应收账款余额＝82000×10%＋80000×30%＝32200（万元）。
22．（1）2007年末流动比率＝450／218＝2.06；
速动比率＝（450－170）／218＝1.28；
现金流动负债比率＝196.2/218=90％。
（2）产权比率＝590／720＝0.82；
资产负债率＝590／1310＝45%；
权益乘数＝1／（1－45％）＝1.82。
（3）或有负债比率＝72/720＝10％；
带息负债比率＝（50＋150）/590＝34％。
（4）2007年应收账款周转率＝1500／（135＋150）/2＝10.53次；
流动资产周转率＝1500/（425＋450）/2＝3.43次；
总资产周转率＝1500／（1225＋1310）／2＝1.18次。
（5）净资产收益率＝1500×20％/(715+720)/2＝41.81％；
资本积累率＝（720－715）/715＝0.7％；
总资产增长率＝（1310－1225）/1225＝6.94％。
23．（1）资金结构为：借款占40％ 普通股占60％。
筹资总额的分界点：借款为75万元和200万元；普通股为100万元。
（2） 筹资总额的范围（万元） 资金边际成本
0――75 11.6%
75—100 12%
100—200 13.2%
200以上 13.6%
24．（1）长期银行借款资金成本=7%×（1－30%）=4.9%
（2）公司债券资金成本=9%×（1－30%）/[1.1×（1－3%）]
=6.3%/1.067=5.90%
（3）普通股成本和留存收益成本
在股利增长模型下，
股权资金成本=[0.4×（1+5%）/6]+5%
=7%+5%=12%
在资本资产定价模型下：
股权资金成本=6%+1.2×（12%－6%）
=6%+7.2%=13.2%
内部股权平均资金成本＝（12%+13.2%）/2=12.6%
（4）计算下年度留存收益及加权平均资金成本
下年度每股净收益=0.4（1＋5％）/20%
=2.1（元/股）
下年度留存收益总额=2.1×600×（1－20%）+300
=1008＋300=1308（万元）
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